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快訊/ 川普想把台幣「弄到13.3」？ 專家：台灣恐怕會重演日本失落的30年無名2025/04/22(二) 15:44:27.355 ID:7sQk9fEkNo.27357934
川普瘋了?
隨著月初川普突然祭出對等關稅，再來傳出美債被大量拋售，導致20年期美債殖利率一度
飆升至5.066%，「海湖莊園協議」（Mar-a-Lago Accord）這個單詞開始被廣泛議論，而
近期有媒體報導，傳出川普（Donald Trump）的目標是要將美元兌新台幣匯率打到13.3，
若成真台灣恐怕會重演日本「失落的30年」。
川普上任美國總統後致力於削減美國債務與赤字、縮減貿易逆差，並祭出關稅當作談判手
段，讓世界各國不得不與其進行協商，而背後的原因恐怕與美國經濟顧問委員會（CEA）
主席米蘭（Stephen Miran）提出的「海湖莊園協議」有關。
據澳廣新聞網與澳洲智庫「羅伊國際政策研究院」（Lowy Institute）分析指出，「海湖
莊園協議」實際上僅是米蘭在去年11月發布了一篇名為《重建全球貿易體系指南》（A
User's Guide to Restructuring the Global Trading System）的論文，內容指出目前
美國經濟模式不可持續。
該論文是基於「特里芬矛盾」（Triffin Dilemma）的概念所寫成，「特里芬矛盾」是由
美國經濟學家特里芬（Robert Triffin）在1960 年出版的《黃金與美元危機》一書中提
出的理論，指的是在「布列敦森林制度」（Bretton Woods System）下，美元作為全球儲
備貨幣導致美國會出現長期的貿易逆差，才能滿足各國對美元的需求，但理論上美元必須
要維持其幣值的穩定，才能其保證全球儲備貨幣的地位，而唯有美國在長期的貿易順差才
能確保美元的供需平衡，才有辦法穩定其貨幣價值。
而米蘭認為，美元被高估是導致美國產生巨額貿易逆差的根本原因，由於美元的強勢會導
致美國出口競爭力下降、進口商品便宜，從而使美國製造業處於不利的地位，且同時美國
在全球GDP佔比下降，米蘭認為，美元作為世界儲備貨幣的負擔必須由全球一起分擔，因
此借鑑1985年的《廣場協議》（Plaza Accord of 1985）提出了2招。
首先，米蘭認為「關稅」將有辦法逼各國拉上談判桌，且若是一步步針對性的執行，並不
會造成美國通膨，因為理論上各國會讓貨幣貶值，以抵銷關稅的影響，而在此情況下，美
元的購買力並不會被削弱，貿易額不會出現太大變化，但同時卻能藉由關稅增加美國財政
收入，解決財政赤字問題。
不過，顯而易見的是，上述情況仍會造成美國製造業的劣勢，因此，米蘭將關稅作為談判
籌碼，以此施壓各國接受「美國提供軍事保護（安全區），貿易夥伴國得配合讓美元走貶
，還要購買幾乎免費的超長期美債」這個核心理念，這樣不僅可以為美國製造業提供良好
的條件，同時還能壓低長期債券息，減少美國政府的負擔。
據《商業週刊》報導，台灣恐怕是「海湖莊園協議」的夢幻客戶，而終極目標是讓美元兌
新台幣匯率貶到13.3，若成真，對台灣民眾來說，意味著新台幣購買力變強，有利進口，
但對於台灣這種出口導向的國家恐會造成經濟衝擊，屆時恐怕重演日本廣場協議後遺症，
央行恐怕面臨政策兩難。
對於讓美元兌新台幣匯率貶到13.3，紐約台商會前會長吳達義接受《東森新聞》訪問時表
示，川普想法與與經濟理論完全矛盾，若把美元貶值，且貶到這種程度，會導致美債沒人
要，美國就破產了。
不過在川普狂人政治的風格之下，或許什麼事情都可能發生。若美元對新台幣匯率真的來
到13.3投資人又該如何應對？曾任Melstrep Inv. Ltd.高級黃金分析師、華川資產管理研
究員的任以能接受採訪時建議投資人，若手上有快到期的美元資產，就不要再去續了，可
以轉到其他資產，例如黃金是一種考量，農產品或礦業相關產品也可以去做關注。
隨著月初川普突然祭出對等關稅，再來傳出美債被大量拋售，導致20年期美債殖利率一度
飆升至5.066%，「海湖莊園協議」（Mar-a-Lago Accord）這個單詞開始被廣泛議論，而
近期有媒體報導，傳出川普（Donald Trump）的目標是要將美元兌新台幣匯率打到13.3，
若成真台灣恐怕會重演日本「失落的30年」。
川普上任美國總統後致力於削減美國債務與赤字、縮減貿易逆差，並祭出關稅當作談判手
段，讓世界各國不得不與其進行協商，而背後的原因恐怕與美國經濟顧問委員會（CEA）
主席米蘭（Stephen Miran）提出的「海湖莊園協議」有關。
據澳廣新聞網與澳洲智庫「羅伊國際政策研究院」（Lowy Institute）分析指出，「海湖
莊園協議」實際上僅是米蘭在去年11月發布了一篇名為《重建全球貿易體系指南》（A
User's Guide to Restructuring the Global Trading System）的論文，內容指出目前
美國經濟模式不可持續。
該論文是基於「特里芬矛盾」（Triffin Dilemma）的概念所寫成，「特里芬矛盾」是由
美國經濟學家特里芬（Robert Triffin）在1960 年出版的《黃金與美元危機》一書中提
出的理論，指的是在「布列敦森林制度」（Bretton Woods System）下，美元作為全球儲
備貨幣導致美國會出現長期的貿易逆差，才能滿足各國對美元的需求，但理論上美元必須
要維持其幣值的穩定，才能其保證全球儲備貨幣的地位，而唯有美國在長期的貿易順差才
能確保美元的供需平衡，才有辦法穩定其貨幣價值。
而米蘭認為，美元被高估是導致美國產生巨額貿易逆差的根本原因，由於美元的強勢會導
致美國出口競爭力下降、進口商品便宜，從而使美國製造業處於不利的地位，且同時美國
在全球GDP佔比下降，米蘭認為，美元作為世界儲備貨幣的負擔必須由全球一起分擔，因
此借鑑1985年的《廣場協議》（Plaza Accord of 1985）提出了2招。
首先，米蘭認為「關稅」將有辦法逼各國拉上談判桌，且若是一步步針對性的執行，並不
會造成美國通膨，因為理論上各國會讓貨幣貶值，以抵銷關稅的影響，而在此情況下，美
元的購買力並不會被削弱，貿易額不會出現太大變化，但同時卻能藉由關稅增加美國財政
收入，解決財政赤字問題。
不過，顯而易見的是，上述情況仍會造成美國製造業的劣勢，因此，米蘭將關稅作為談判
籌碼，以此施壓各國接受「美國提供軍事保護（安全區），貿易夥伴國得配合讓美元走貶
，還要購買幾乎免費的超長期美債」這個核心理念，這樣不僅可以為美國製造業提供良好
的條件，同時還能壓低長期債券息，減少美國政府的負擔。
據《商業週刊》報導，台灣恐怕是「海湖莊園協議」的夢幻客戶，而終極目標是讓美元兌
新台幣匯率貶到13.3，若成真，對台灣民眾來說，意味著新台幣購買力變強，有利進口，
但對於台灣這種出口導向的國家恐會造成經濟衝擊，屆時恐怕重演日本廣場協議後遺症，
央行恐怕面臨政策兩難。
對於讓美元兌新台幣匯率貶到13.3，紐約台商會前會長吳達義接受《東森新聞》訪問時表
示，川普想法與與經濟理論完全矛盾，若把美元貶值，且貶到這種程度，會導致美債沒人
要，美國就破產了。
不過在川普狂人政治的風格之下，或許什麼事情都可能發生。若美元對新台幣匯率真的來
到13.3投資人又該如何應對？曾任Melstrep Inv. Ltd.高級黃金分析師、華川資產管理研
究員的任以能接受採訪時建議投資人，若手上有快到期的美元資產，就不要再去續了，可
以轉到其他資產，例如黃金是一種考量，農產品或礦業相關產品也可以去做關注。
