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美光飆15％救不了！「三星、海力士、鎧俠」集體跳水 亞洲記憶體股怎麼了？
2026.06.26 16:19 工商時報 陳傑鳴
美國記憶體大廠美光（Micron）公布優於市場預期的財報與展望，激勵股價周四大漲15.7%，創下近年最大單日漲幅之一，原本市場預期將帶動全球記憶體族群續強。不過，亞洲市場周五（26日）卻上演「利多不漲」戲碼，南韓記憶體雙雄三星（Samsung Electronics）、SK海力士（SK Hynix）盤中一度分別重挫7.7%、9.2%，日本NAND大廠鎧俠（Kioxia）也大跌超過一成；台股方面，除旺宏力守紅盤外，華邦電、南亞科、群聯、宇瞻等指標股全面翻黑，其中華邦電、南亞科及群聯盤中跌幅均超過5%。
面對「美光報喜、亞洲記憶體股卻集體跳水」的罕見現象，綜合外電與分析師觀點，目前市場共識並非認為AI記憶體需求轉弱，而是擔憂AI概念股漲幅過大、估值過熱，以及終端成本壓力開始浮現。
根據路透報導，美光本次財報最大的意義，不僅在於營收與獲利優於預期，更在於公司宣布已簽下總額達220億美元的AI記憶體長約，並將HBM（高頻寬記憶體）供貨模式由過去的現貨交易，逐漸轉向多年期「Take-or-Pay（不提貨也須付款）」合約。美光總裁Sanjay Mehrotra表示，AI客戶對記憶體供應安全的重視程度已與GPU相當；TD Cowen半導體分析師Krish Sankar則認為，客戶願意簽署多年期合約，本身就是AI需求持續強勁的重要證據。
然而，財報利多公布後，市場反而選擇獲利了結。美聯社報導指出，亞洲科技股26日出現大規模賣壓，主因是投資人在經歷數月AI行情大漲後，開始鎖定獲利。
今日南韓KOSPI指數重挫近6%，三星與SK海力士收盤跌幅分別跌逾5%、8%，日經225指數跌逾4%，鎧俠股價更重挫逾11%，記憶體族群明顯受壓。
Capital Economics亞洲經濟學家Gareth Leather就分析指出，AI題材推升市場估值快速擴張，當投資人開始懷疑AI獲利成長能否持續時，高槓桿與投機資金往往會率先撤離，導致股價修正幅度遠超基本面變化。
而且，目前市場開始擔憂AI成本壓力可能向終端市場傳導，根據Business Insider報導，美光財報公布後，蘋果隨即宣布調漲Mac與iPad售價，引發市場重新評估AI記憶體與儲存成本快速攀升對消費性電子市場的影響。Business Insider指出，蘋果股價重挫，加深投資人對「AI成本上升是否侵蝕終端需求」的疑慮，也成為亞洲科技股同步回檔的重要背景之一。
此外，MarketWatch分析指出，SK海力士近期股價快速飆升，加上計畫赴美發行ADR，市場預期其估值將逐步向美國AI概念股靠攏。雖然長期有助提升公司評價，但短期也使股價波動加劇，進一步放大市場對AI概念股估值過熱的擔憂。
