綜合避難所

４．請說明關於轉板至東證「Prime市場」的進展情況。

📎 參考圖：關於撤回市場區分變更申請及未來展望之公告

回答：
這方面也收到多項提問。目前狀況如6月24日公告所述，我們已撤回了申請。儘管審查細節無法對外公開，但我們一直持續回應審查項目。在公告前並未中止或終止審查，雖然目前無法明確說明時程，未來仍會持續準備以重新提出申請。

對於股東們因資訊不透明而感到困惑，我們深表歉意，也懇請大家理解。
５．關於2025年3月期財報中公布的中期目標，請說明具體的計畫與投資方針。

📎 參考圖：2025/Q4決算說明資料 第25頁

回答：
本期被定位為為中長期成長打下基礎的「重要投資階段」。我們將優先進行與未來收益擴大及競爭優勢強化直接相關的策略性與機動性投資。

重點投資項目包括：

擴充政策執行能力

新技術與服務的研發

SCM（供應鏈管理）體系的強化

海外事業拓展

經營基礎的鞏固

不過，我們也認識到由於組織擴張快速，成本效率部分有所下降，因此透過新經營體制下的結構改革來改善效率，並在中期時間軸內確實回收投資成果。

雖然目前不計劃發布正式的中期經營計畫書，但我們重視透過目標公開讓外界了解公司方向與成長願景。

此外，我們認為未來不僅是既有事業的成長，也會透過新事業（如：周邊商品、授權、合作企劃、TCG與遊戲等）的推進，導致一定程度的服務組合變化。具體數字尚未公開，以便靈活應對未來變化。

關於各事業的進展與戰略，我們將透過決算說明與IR活動持續具體地對外說明，並重視股東意見，加強與資本市場的溝通。
６．請說明貴公司目前的 IR（投資人關係）方針。

📎 參考圖：第9期有價證券報告書

回答：
我們非常重視向股東與投資人準確傳達中長期發展方向與進度。去年也透過 IR 說明會、適時揭露、各類資料等持續傳遞計畫與業務進展。

我們每年舉行超過300場機構投資者會議，海外機構投資人比率提升，與長期持有為前提的「Long-only 投資人」會面機會也增加，擴大了投資人基礎。

對於來自個人投資者的意見，我們也虛心接受並作為未來改進參考。配合市場環境變化與投資者多樣化，我們將持續強化 IR 溝通、提升透明度與說服力。

IR 的方針與執行方式由經營團隊共同判斷必要性與時機。我們將持續推進資訊公開的透明化與一致性。
７．請說明目前針對股東回饋的政策。

📎 參考圖：第9期有價證券報告書

回答：
股東回饋方式包括配息、自社股票回購、股東優待等，會視情況加以檢討。

基本方針是以成長投資為優先。不過，若股價明顯低於企業本身價值，或業務進展導致現金累積過多、資本效率下降等情況，將機動性地考慮實施回饋措施。

因此，無法明確承諾何時會執行哪些措施，但會依照揭露方針，於適當時機檢討與實施。

關於股東優待，目前尚未考慮設計限定商品等區分股東身份的方式。不過，為了加深對我們內容的理解，未來不排除在成本與效益兼顧下實施相應措施。
８．請說明對於過去發生的藝人畢業事件的看法與今後方針。

📎 參考圖：作者整理自新聞稿

回答：
我們對於近期多起藝人因健康或其他理由畢業的狀況非常重視。

隨著藝人出道多年，其人生階段與支援需求出現多樣變化，傳統體制難以全面對應，導致與公司間產生落差。

目前我們已將減輕藝人負擔與身心健康維護視為最重要課題，持續改善與重整營運體制。

具體做法包括：

自去年底起任命新的藝人管理本部長

檢討過往不足之處

強化藝人早期困難的掌握與支援

導入非過度干預的監控機制

此外，我們發現即使部分藝人稼動率下降，公司整體營收仍可成長，故將持續拓展多元事業、兼顧藝人負荷與事業成長。

未來也將透過對話傾聽每位藝人的聲音，打造安心活動的環境，推動新內容企劃並支援既有藝人更上一層樓。
９．請說明公司如何因應資訊外洩疑慮、誹謗中傷與網路謠言。

回答：
屬於法律上的內線資訊（重要事實）僅限少數內部員工可接觸，並嚴格管理。

對於網路流言的真偽，基於原則我們不予回應，但也提醒大家勿輕信。

同時，我們強化系統監控以防不正當存取。若不幸發生外洩，將迅速追查並制定防再發措施。

各類事件我們皆基於事實調查，依法採取適切處置。考量證據保全與揭露程序，進度相關內容恐無法公開，敬請理解。
１０．請說明公司如何營運 hololive production 各個子品牌（如 hololive、holostars 等）。

📎 參考圖：官方 note 引用 DEV_IS 資訊

回答：
收到許多關於 hololive、holostars 的營運方針、戰略與資訊公開的提問，但基於策略考量，無法就個別措施、數據具體回答。

不過我們誠摯接受股東意見並作為今後參考。總體來說，我們以滿足潛在粉絲族群多樣化的需求為目標，營運多個具不同概念的 VTuber 團體。

目前我們在女性 VTuber 團體對男性粉絲與動漫/遊戲族群的擴展上具強項；而在日本國內，透過音樂等多領域活動，已打開多元客層，未來將持續拓展。

今後將依照各藝人的需求與努力程度，公平分配資源進行營運。

另外，針對風險管理問題，我們也已建立內部檢查與調整機制。若發生風險，也有迅速回報與應對的制度；此外，我們也適時提供教育與課程支援。
１１．請說明新攝影棚的使用狀況與技術開發進度。

📎 參考圖：實地參訪報導

回答：
新攝影棚年平均稼動率約80%，可說是完全發揮效益。

我們提供可自由使用的環境，包括錄製短影片、3D直播、自助配信間與錄音室等，持續強化使用場景。

技術方面也導入 Unreal Engine 進行現場演出，結合電影級攝影、照明、流體與天氣模擬等，與動畫風格高度融合。

我們目標是讓觀眾感受到「這場演出真的正在世界某處進行中」，將持續提升沉浸體驗。
１２．請說明海外事業發展的進度。

📎 參考圖：事業計畫與成長潛力 第15頁

回答：
我們依據潛在市場規模、收益性、文化親和性等因素制定優先順序，現階段重點開發北美與亞洲市場。

過去海外進度落後日本，但今後將增加當地語系的內容、商品與服務供應。

特別是在北美，已有固定舉辦演唱會、世界巡演、聯合直播等，獲得良好反響並持續擴大。

2024年成立 Cover USA，專責處理當地授權需求，目前已如期發揮功能，預計進一步增加當地招聘以維持成長。

目前 Cover USA 並未納入合併報表範圍，但將視未來重要性考慮揭露。

關於英語（EN）、印尼（ID）分部的成長情況，我們也收到關注，但因地區與分部間營收結構不同，暫僅揭露整體海外營收。未來若具揭露意義，將審慎考慮個別公開。

目前英語區消費單價較高，整體海外營收也持續成長。我們將透過內容充實與多語言展開，提升各區域成長潛力。

１３．請說明遊戲與 TCG 等新事業領域的發展現況。

📎 參考圖：《hololive OFFICIAL CARD GAME》獲獎資訊

回答：
TCG（卡牌遊戲）啟動順利，根據第三方調查，我們的產品為2024年度新上市卡牌中銷量第一，並在市場中佔有一席之地。

比賽與交流會的參加者逐步增加。未來也將推動新施策。

遊戲方面，手機遊戲企劃《DREAMS》正在順利開發中，目標讓全球用戶都能享受，品質與遊戲性皆不妥協。

雖然目前尚無法公布上市時程與收益預測，但我們視其為重要項目，會持續全力投入，並於適當時機公開後續進展。
１４．請說明「ホロアース（HoloEarth）」的開發狀況。

📎 參考圖：HoloEarth 更新公告

回答：
目前已實裝基本功能並正式上線，將持續開發以提升用戶體驗。

初期對象鎖定核心粉絲，實裝虛擬偶像角色並提供獨特交流體驗，建立服務基礎與提高參與度，進而導入營利內容（數位道具、活動等）。

本企劃為中長期挑戰，現階段重視擴大社群機制與技術基礎建設。

我們也進行技術性測試，如付費系統驗證、支付方式擴展等，取得寶貴數據，目前整體進度優於預期。

我們會從多面向（用戶體驗品質、技術進展、合作機會、品牌效應等）評估其成長潛力，並努力邁向早期盈利目標。

提問（共31問）
1. ROE・ROIC 的揭露與考量是否應納入事業計畫？

質問：
貴公司在制定中長期的事業計畫時以營業利益與營業利益率為基準，但從股東的立場來看，應同時重視資本效率指標如 ROE（股東權益報酬率）與 ROIC（投入資本報酬率）。希望未來能將 ROE・ROIC 納入目標設定，並揭露其實績與計劃值。

回答：
目前公司的資本效率水準在業界中屬於較高水準。考量未來資產負債表規模擴大可能導致資本效率下降，我們將 ROE・ROIC 視為未來資本政策與股東回饋判斷的重要參考指標。是否納入事業計畫中的具體數字目標及其揭露，將以您的意見作為後續討論的參考。
2. 為何不任命女性董事？

質問：
是否應該任命女性為董事？目前只有小倉女士一位女性社外董事，應該有更多女性參與公司經營。另外，日本政府也設定東證 Prime 市場的公司至 2030 年需達成女性董事佔比 30% 的目標。

回答：
我們在選任董事時，會考慮東京證券交易所設定的性別比例標準，並根據公司實際狀況適切任命最合適的人選。
3. 有關官方提前公告造成藝人困擾，是否會改善？

質問：
最近某位藝人對其活動相關公告提前於約定日期由官方帳號發布一事感到困惑。類似事件屢次發生，雖然公司每次都聲稱會防止再發，但藝人與公司的信賴關係似乎正在受損。若此趨勢持續，藝人畢業造成的損失令人擔憂，請問是否會改善？

回答：
對於造成各位擔憂，我們深感抱歉。經營團隊已充分認識到問題，並在公司內部進行分享與改善指示。將針對各個案例查明原因並實施再發防止措施。
4. Holoearth 的獲利進度未如預期，將如何處理？

質問：
第七期股東會曾提到 Holoearth 預計於 2025 年實現獲利，但目前看來尚未達成。請問是否會繼續經營？還是會縮減甚至調整策略？

回答：
我們從上市之初即目標為「服務啟動後數年內實現商業化」，Holoearth 已於今年4月正式上線。目前我們認為早期實現盈虧平衡非常重要，會根據用戶動向與內容進展努力朝目標邁進。
5. 地方地區官方周邊商品入手困難，希望擴展實體銷售據點

質問：
目前大都市中能較容易取得官方周邊商品，但地方仍然困難。希望能擴大銷售範圍，也請考慮在各地設立常設實體店鋪，作為資訊與實體接觸的據點。

回答：
東京車站的官方商店吸引了許多年輕顧客，也有助於吸引年輕與新用戶。我們已公告將在大阪開設官方商店，對未來的拓展持積極態度。常設店鋪則需綜合考慮地點是否適當與集客能力，再進一步評估。

6．關於目前接連有多位藝人（VTuber）畢業的現狀，請問公司是否了解藝人的心理狀態及發展方向，並對工作量有掌握與共享？另外，公司是否在調查疑似內部資訊外洩的相關貼文？

回答
公司對藝人健康狀況不佳及接連畢業的現象非常重視，認為減輕藝人負擔與維持身心健康是最重要課題，持續檢討並改善運營體制。
具體措施包括引進心理照護服務及協助健康檢查。對於疑似資訊外洩事件，公司已有調查，並在內部推進向相關單位報告及懲處等應對。

7．因《Holo Earth》只能在高性能PC上運行，為讓更多人能使用，期望像holo Indie那樣推進遊戲機平台的支援，請積極考慮。

回答
目前確實認識到PC端負荷是問題，正在努力改善。會參考用戶意見，推進各種開發，讓更多用戶能享受遊戲。

8．理解藝人畢業後，角色IP仍屬公司所有，請問是否有考慮利用這些IP展開角色商業活動？希望聽聽公司意見，以回應粉絲期待。

回答
VTuber是角色與演者一體化的內容形式，最大化忠誠度。與演者契約結束後積極利用角色IP可能被視為輕視角色，會嚴重損害顧客體驗，因此非常謹慎。
目前已有「結束配信活動」的新形式，也會考慮未來如何運用這類模式。

9．去年倉儲及販管費約35億日元，壓縮利潤。根據昨天發表的物流改善IR，請問預計此次改善能節省多少成本？

回答
本期業績已反映部分改善效果。新生產基地建立後，預期能提高業務效率。配送費用方面正在談判，國內預計本期有一定效果，海外配送也會包含製造地一起重新檢討。

10．股東會時感覺谷鄉先生負擔很大，建議雇用司儀以減輕工作量。

回答
感謝建議，今年起將業務報告部分改為事前錄音，已減輕當日負擔。

11．未來設備投資計劃，尤其是可供直播的攝影棚及與他公司合作計劃，能否透露可分享的內容？

回答
事業策略上透露有限，但視為中長期重要領域。已規劃500億日元規模的成長投資及併購預算，會審慎評估各種可能性。

12．東證Prime市場轉移審查延長許久，能否說明原因？

回答
目前仍在準備階段，包含治理揭露與內部控制體制強化，致力於穩定達標。準備就緒時會在適當時機公布。

13．關於用AI繪製的粉絲藝術，公司是否有統一指導避免藝人於直播中使用？目前由藝人自行判斷，造成誤導與作者名譽損害，是否考慮統一管理？

回答
對AI運用持續關注，區分生成與濫用，對違法行為將採取法律措施。

14．在藝人畢業與下請法違反等經營課題下，請說明增加高管薪酬的合理性。認為應優先將利益回饋股東，您有何意見？

回答
因新增2名董事及事業擴大多角化，需確保增員空間以強化管理監督。實際薪酬依委員會規範，反映業績及貢獻，並與股東利益一致。

15．昨日公告有藝人結束外部唱片公司活動，轉至貴公司旗下唱片，這是否與章程變更有關？

回答
此為解除實務限制所增條款，與藝人開始本公司唱片活動無直接關係。透過章程變更，預期能擴大音樂事業範圍與支持能力。

16．請問公司如何看待無授權二次創作？藝人本人對Avatar權利有嚴格限制，但第三方無授權利用二次創作盈利，態度為何？

回答
公司依公開的二次創作指導方針辦理，對不適切作品要求撤下，適當處理。

17．擔心《Holostars》會淪為現有元宇宙遊戲的翻版，請問其獨特性與魅力為何？是否只是擴大現有VTuber活動範圍，還是打造獨立市場文化？投資規模如何？

回答
《Holostars》是自家「主場」，保證安全環境，促進藝人與粉絲更深層交流，打造核心社群，未來將推展用戶自創內容(UGC)，擴展遊戲玩法與用戶群。

18．部分配信者在直播與社交平台使用侮辱性言論，公司是否對藝人使用不當言詞進行指導及設立規範？對觀眾與社群影響有何看法？

回答
已制定相關規範防止不當言論，若有發生，會適時對藝人進行指導。

19．負責藝人角色設計的插畫師主張人格權遭侵害，且在SNS發言獨立限制二次創作並威脅提告，對此公司如何應對超出指導方針的限制？

回答
根據與插畫師契約及二次創作方針辦理，會持續努力取得插畫師與創作者的理解，促進二次創作活動。

20．貴公司銷貨成本與同業相近約162億日元，但販管費84.5億遠超同業28.5億。考慮到同業藝人數量較多，請說明原因及未來如何提升銷售利潤。

回答
由於事業結構不同，難直接比較。公司積極投資海外拓展與表現技術研發，短期利潤率較低。
但構築多個具有強大吸引力藝人的品牌，推動全球化與多元服務，預期商品授權、聯名及新事業（如卡牌遊戲）利潤率將改善。本期因先行投資，利潤被壓抑，但未來會改善。

21．股價低迷且無配息及股東優待，考慮拋售股票。請問未來是否考慮導入配息、優待及股價對策？

回答
股價受市場供需、投資者心態及產業趨勢影響，公司認為長期成長策略與推動長期投資者參與是穩定股價關鍵，持續與機構投資者對話並進行資訊公開。

22．是否會增加藝人在YouTube上出演的廣告？曾因看到Hololive廣告而決定參加活動，也關心公司或藝人在YouTube廣告上的推廣計劃與可能問題。

回答
各種推廣策略均在比較評估，但基於事業策略暫不詳細說明。

23．若對藝人工作或活動進行指示或限制，是否有法務審查以避免優越地位濫用？

回答
有相關法律疑慮時，會由公司法務部及顧問律師確認，確保合規。

24．商品線擴大但完售商品減少，對銷售及收益影響如何？未來物販策略為何？

回答
認為隨時購買可增加購買機會，有利供貨穩定。雖曾計提存貨減損，未來將強化需求預測減少庫存風險，延長銷售期。

25．公司內製化進展，如部分藝人唱片改為Hololive內部經營，谷鄉先生是否能掌控日益擴大的Cover？是否已有發掘成長藝人的體制？

回答
隨事業擴大強化組織，4月管理體制調整及先行投資為長遠擴大做準備。會持續努力回應期待，請繼續支持。

26．藝人接連畢業，感覺「方向性不同」等說法敷衍且不誠實，無法得知詳細原因，憂慮仍將持續，難以支持。能否斷言絕非因騷擾或強迫？認為代表應負責，您看法？

回答
基於契約雙方無法公開個別詳情，使用「方向性不同」是為避免猜測，尊重雙方意願和平協議。
對畢業藝人會全力支持至最後，提供粉絲喜愛的內容。

27．昨日宣布有藝人離開所屬CD唱片，改在Hololive內部活動，是否會維持同等支援體制？

回答
支援不會變差，會依藝人活動領域擴大及充實支援。

28．理解設備投資對競爭力重要，但VTuber最大魅力在於藝人透過表現吸引粉絲、深化關係的「說故事能力」。以ROI為導向的設備主導設計是否有結構性風險損害藝人創造力及持續參與？是否會將指標轉向重視藝人留存與制度設計？

回答
認為藝人個性與創造力是核心價值，持續重視其持續性與競爭優勢。已將藝人管理列為經營課題，持續強化精細化管理，努力打造藝人安心活動及提升內容價值的環境。

cover股東是不是很好騙

29．關於bilibili內容擴大政策，似乎將責任推給藝人，公司對bilibili參與態度為何？

回答
bilibili直播由公司主導，經充分準備順利推進。因預防工作多在幕後，外界感受可能不明顯，但已透過直播審查及事前教育等多方面對應。

30．感謝會前公開有價證券報告。男性員工育嬰休假率提升令人稱讚，對藝人工作與生活平衡有何看法？有無設定數值目標？

回答
藝人身心健康是最重要課題，持續檢討與改善運營體制。導入心理照護服務及健康檢查協助，現階段尚無具體數值目標。

31．谷鄉CEO親自聽取藝人意見，但看起來真正需要聽取意見的藝人與公司尚未建立信任關係。未來如何構築信任？健康請多保重。

回答
藝人為公司核心，要避免只交由基層處理，經營層與藝人保持溝通很重要。隨組織強化，將定期安排此類溝通，與藝人及粉絲共同提供最佳內容。

最後總結：

谷鄉代表於約40分鐘內回答了所有事前及當天提問。本次為第二次純虛擬形式股東會，雖可讓遠方股東方便參與，但也可能被企業選擇性忽略不利問題，且無法即時追問。
有粉絲將股東會戲稱為「YAGOO會員限定直播」，顯示粉絲對代表的親切感。
股東會每年舉辦一次，下一次預定2026年，需於3月權利確定日持有Cover股份100股以上方可參加。歡迎有興趣者考慮成為股東並參與「YAGOO會員限定」。

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cover應該也有掉入擴張過快的陷阱

>>28167297
直播審查 事前教育

>>28167292
這個比較圖真的是意義不明
直接拿youtube archive數量去比anime動畫集數
根本懶覺比雞腿

>>28167223
>>部分配信者在直播與社交平台使用侮辱性言論
我好像能猜到是誰
但是我不能說

>>28167297
>>cover應該也有掉入擴張過快的陷阱
不是應該
是已經中招了
yagoo的回覆又官腔到不行
代表內部對於這些問題根本沒有任何解決方案
或說營運高層的立場是讓產生問題的人離開就算解決問題

紅牌妓女接連出走
可見這酒店分贓不均